트럼프의 시대 (1) - 천연가스와 에너지

 

트럼프 시대에 무엇을 사야할까? 천연가스는 사실 지금까지는 그렇게 매력적인 투자처가 아니었다. 그 배경에는 여러가지가 있었는데, 가장 큰 부분은 천연가스는 기존에는 미국이 수출을 거의 하지 않았기 때문이다. 

 

트럼프가 취임하면서 계속해서 반복하는 구호가 있다. 

- 미국을 AI 강국으로 만들겠다. 

- 미국의 에너지를 방출(Unleash)하겠다. 

 

//AI 생태계

물론 취임 직후에 딥시크(DeepSeek)가 나오면서 상당한 교란이 있었지만 고성능 AI에 필요한 인프라와 그에 따르는 전력은 여전히 중요하게 여겨지고 있다. 하지만 가벼운 AI가 나왔다고 해서 고성능칩이 아예 필요 없어진 것은 좀 오해로 볼 수 있다. 실제 업계 관계자들에 따르면 엔비디아 (Nvidia)의 H100과 같은 고성능 칩들을 따라갈 수 없다. 주변 빅텍들의 동향들을 살펴보면 역시 그렇다는 것을 알 수 있다. 구글(Alphabet, GOOGL)은 올해 지출이 750억 달러 정도 될 것이라는 전망을 내놓았다. 작년에 비해서 약 50% 정도 지출이 커지는 것이다. 이를 봤을 때 AI에 들어가는 에너지 인프라가 훨씬 많이 필요할 것이라는 것에는 점점 이견이 줄어들 것 같다. 

 

(참고: https://www.cnbc.com/2025/02/04/alphabet-expects-to-invest-about-75-billion-in-capex-in-2025.html)

 

딥시크가 주는 시사점은 또 온디바이스 AI (On-device AI)인데 이들 역시 하나 하나는 데이터센터보다 적은 전력을 사용하겠지만 수 많은 사람들이 사용하기 시작해 전력 사용량이 합쳐지면 상당한 증가가 있을 것으로 추론할수도 있을 것 같다.

 

//에너지 관련 발언

트럼프가 원하는 그림은 미국에서 에너지를 수출하는 그림이다. 그렇게 하기 위해서 쉐일 지대에 더 구멍 많이 뚫고 더 많은 원유와 가스를 뽑아내는 것을 원한다. 

 

다들 관세를 그냥 협상 도구로 쓸 것으로 예상하지만 개인적으로는 그렇게 생각하지 않는다. 협상 도구일 뿐만 아니라 실제로 핵심 부분 품목에 대해서는 강한 관세가 들어갈 수 있다. 특히 미국 내에서 자동차 생산하는 것, 원유와 가스 생산량 증산을 통한 원유 가격 하락이 트럼프의 핵심 전략 중 하나일 것이다. 

 

다만 본격적으로 관세 전략을 매기기 전에 충격을 완화해야 하기 때문에 처음에는 협상 도구인 것 처럼 사용할 수 있고 지금 그런 모습을 보이는 것이다.

 

Visual Capitalist의 인포그래픽

(사진: https://pbs.twimg.com/media/Gi-bYpEWYAAygAD?format=jpg&name=large

기사: https://www.theguardian.com/us-news/2025/jan/20/trump-executive-order-energy-emergency)

 

실질적으로 원유 증산에 대해서 회의적인 시각도 많다. 이유는 기업들이 증산하면 본인들의 수익성을 말아먹는 것이기 때문에 그럴 이유가 없다는 것이다. 다만 이 부분에 대해서는 트럼프가 줄 수 있는 당근이 충분히 있을 것 같아 개인적으로는 큰 문제로 여기지 않는다. 트럼프가 취할 여러 전략 중 하나는 위 자료처럼 쉐일 부지 임대를 더 많고 빠르게 허가를 내릴 수 있고, 또 세제 혜택 등을 조건부로 내거는 등의 혜택을 통해 원유 가격에 압박을 줄 수 있다. 

 

//그래서 봐야 하는 섹터? 

 

종목을 선정하는 것은… 사실 아직 완전 선정은 못했고 관련 종목들을 좀 먼저 정리해봐야할 것이다. 

 

에너지 종합 기업 (Integrated services) - Halliburton (HAL), Schlumberger (SLB)

 

드릴링 - Nabors Industries (NBR), Patterson-UTI (PTEN), Newpark Resources (NR), NOV Inc. (NOV), Helmerich & Payne (HP)

 

해상 선박, 제품 - Tidewater (TDW), Oil States (OIS)

 

천공 기업 (Perforating systems) - DMC Global (BOOM)

 

프로판트 기업 (Proppant) - US Silica (SLCA), Smart Sand (SND)

 

해저 관련 기업 (Subsea) - Oceanearing (OII), Dril-Quip (DRQ)

 

가압 관련 기업 (Pressure pumping) - ProPetro (PUMP), RPC Inc. (RES), Liberty Energy (LBRT)

 

유전장비 및 서비싱 (Well related) - Cactus (WHD), Ranger Energy (RNGR)

 

기타 - Bristow Group (VTOL), Profire Energy (PFIE), Core Labs (CLB), Solaris Oilfield (SOI), TETRA Technologies (TTI), Natural Gas Services (NGS), ChampionX (CHX), Select Energy (WTTR)

 

위 종목들 다 공부할 시간은 당장 없어서 앞으로 천천히 다뤄볼 예정이다.