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주식 & 투자

[미국 주식] 팬텀 제약 (Phathom Pharmaceuticals, $PHAT)

[미국 주식] 팬텀 제약 (Phathom Pharmaceuticals, $PHAT)

미국 주식이고 티커는 PHAT이다.

 

웹사이트에서 갈취

 

분명 패덤 (Phathom)인데 국내 포털에서 검색하면 다 팬텀 제약으로 나오는 기이한 회사다. 편의상 팬텀 제약 (황천당 제약...?)이라 부르겠음. (제약 회사 이름으로는 완전 부적절하지만 팬텀 제약이라 하면 좀 더 간지나는것 같기도…)

 

> 백그라운드

 

이 제약회사는 다케다 (1)가 프레이지어 헬스케어 (Frazier Healthcare)라는 회사가 합작하여 낸 회사다. 어떤 합작인가 하면 보노프라잔 (Vonoprazan)이라는 위산 분비 억제제 계열 의약품을 서방권에 진출을 하기 위한 목적으로 다케다가 판권을 합작회사로 이전한 것이다. 

 

> 수익성

제약회사가 됐던, 어떤 회사가 됐던 간에 수익성을 예측할 수 있는 것이 중요한 것 같다. 

(3) IQVIA; Needham & Company report slide

 

주별 처방량을 주기적으로 업데이트를 해주는 보고서가 있어서 이 회사가 지닌 가치를 엿볼 수 있다. 좌측 그래프는 미국에서의 주간별 병당 처방량이다. 우측은 유럽 처방량이고 주간별 알당 처방량이다. 둘 다 비슷하다고 보면 된다. 

여기서 하고자 하는 것은 처방량과 매출, 비용을 통해 회사가 얻는 금액을 추정하는 것이다. 24년 1분기에는 $1,912,000 정도의 매출이 발생했고 그것의 비용은 $426,000 정도로 잡고 있다. 매출 비용은 내용물은 제조 원가와 유통 비용 정도라고 생각이 든다.

 

이런식으로 수기로 추정함... 제발 더 나은 방법이 있었으면 좋겠음...

 

1월부터 3월까지의 처방량을 봤을 때 1분기에는 그림을 통한 추정치로 약 6000병을 처방으로 내보냈습니다. CVS나 월그린과 같은 곳에서는 평균적으로 약 $650이고 추정 총 매출은 $3.9M이어야 하는데 실제 이 회사에 잡힌 수익은 $1.9M이다. 이 의미는 약값의 절반정도는 유통비용으로 나간다는 의미로 받아드릴 수 있다. 하지만 첫 분기만으로는 좀 부정확할 것 같아서 3분기를 다 보기로 했다. 

 

다 첨부를 할 수 없어서 표를 작성해봤다. 

2024 매출 ($K dollar) 매출 비용 ($K dollar)
Q1 1,912 426
Q2 7,324 1,376
Q3 16,352 2,356

2분기 추정 처방량은 16850병이고 6000의 약 2.8배다. 매출은 약 3.8배로 차이가 좀 난다. 3분기 추정 처방량은 38050병이고 약 2.25배다. 매출 차이는 2.23배로 상당히 유사하다. 1분기때의 처방량은 초기 숫자기 때문에 오차가 상당했던 것으로 하면 될 것 같다. 3분기 기준으로 추정해봤을 때 소비자가 지불한 금액은 약 $24.7M 정도다. 즉 매출로 잡힌 것으로 봤을 때 약 33%가 유통비용으로 추정할 수 있다. 다음 분기에는 약 $31.1M 정도는 나오지 않을까 추정해볼 수 있겠다. 아직은 남아있는 임상이 있어서 여전히 비용은 많이 들어가겠지만 내년 3분기나 4분기 정도부터는 아예 흑전을 노려볼 수 있지 않을까 생각할 수 있는 수준이다. 임상이 끝나고 나면 매출이 나오는 족족 수익이고 상당한 이익 마진이 있음을 알 수 있다. 그렇게 놓고 봤을 때 지금 시총 $500M은 상당히 저평가 되어 있다. 

 

> 차트

24.12.17 일봉 차트

지금 일봉상 움직임은 바닥 확인을 위한 기를 모으는 듯한 움직임. 좀 더 쭉 내려갈 수 있다. 전 저점대인 6불 초반대를 찍을 수도 있는 상황이다. 이유는 이익을 쉽게 추정할 수 있지만 연간 보고서 제출 기한이 멀었고 트럼프가 당선되면서 제약업계를 한번 손볼거라는 두려움과 특허 기간에 대한 논란이 붉어지면서 하락이 나왔기 때문이다.

 

24.12.17 주봉 차트

8월 말 9월 초에 장기 저항선을 뚫고 올라가는 모습을 보였지만 지금은 다시 밑으로 내려온 상황. 그래도 지속적으로 지켜준 바닥이 있기 때문에 거기서는 안전하게 살 수 있을 것이다.

 

> 개인 의견

 

앞으로 올라갈거라 생각은 하지만 개인적으로는 아직 매수 보류 했음.

 

참고 문헌: 

 

  1. https://www.takeda.com/en-us/newsroom/news-releases/2019/takeda-and-frazier-healthcare-partners-announce-collaboration--to-launch-phathom-pharmaceuticals/
  2. https://medcitynews.com/2024/07/heartburn-drug-from-phathom-pharma-expands-its-approval-to-cover-more-gerd-patients/
  3. IQVIA, Needham & Company Voquezna TRx slide
  4. TradingView Charts